Рейтинг облигаций основывается на нашей оценке того факта, что облигации имеют гарантию ОАО «Альфа-Банк» (В+/Стабильный/В; ruA+) по платежам в счет погашения основной суммы долга по облигациям, а также наличия и условий депозитного соглашения, по которому Альфа-Банк, как ожидается, будет производить платежи в пользу Alfa MTN в размерах и в сроки, которые, по нашему мнению, позволят Alfa MTN выплачивать проценты по облигациям.
С нашей точки зрения, компания Alfa MTN будет выполнять роль структуры, «транзиторной для платежей» (pass-through), а ее способность своевременно и в полном объеме выплачивать основной долг и проценты держателям облигаций будет зависеть от платежей, производимых Альфа-Банком в рамках гарантии и депозитного соглашения.
В отношении платежей в счет основной суммы долга по облигациям Alfa MNT имеет прямую гарантию Альфа-Банка и ABH Financial Ltd. (ABH; рейтинг не присваивался; фактический собственник Альфа-Банка, зарегистрированный на Британских Виргинских островах как компания с ограниченной ответственностью). Что касается процентных выплат, то прямая гарантия по ним предоставлена лишь компанией ABH. Уровень рейтинга основывается на нашей оценке надежности платежей в счет основного долга, производимых Альфа-Банком в соответствии с его гарантией, и процентных платежей, производимых Альфа-Банком в соответствии с депозитным соглашением.
Standard & Poor’s будет внимательно наблюдать за тем, как Альфа-Банк будет обслуживать депозитный счет, а Alfa MTN — обслуживать и погашать долг по облигациям. Любое нарушение порядка уплаты этих платежей приведет к переводу кредитного рейтинга эмитента Альфа-Банка в категорию «SD» («выборочный дефолт»).
Кроме того, Альфа-Банк сообщил нам о своем намерении ограничить сферу деятельности Alfa MTN эмиссией еврооблигаций.
Если Alfa MTN будет принимать участие в других, не связанных с такой эмиссией, видах бизнеса, рейтинг может быть изменен с учетом влияния, которое эта новая деятельность может, с нашей точки зрения, оказать на способность Alfa MTN обслуживать и погашать основной долг и проценты по выпущенным облигациям.
МОСКВА
