"Центртелеком" получит контроль над группой Akado, выкупив лишь 25% ее акций. Эта сделка обойдется ему примерно в 9,8 млрд руб. Цена снизится, если к моменту сделки "Акадо" не увеличит долю в одном из своих базовых активов - "Комкоре" до 100%.
"Ведомости" изучили "Основные условия сделки по приобретению акций Akado International Ltd.", подписанные представителями продавца - Renova Media Enterprises (RME) и покупателя - "Центртелекома". Это материал к совету директоров "Центртелекома", назначенному на 10 сентября, знают менеджер одной из "дочек" "Связьинвеста" (контролирует "Центртелеком") и близкий к холдингу источник.
Из документа следует, что сделка пройдет в два этапа. На первом этапе "Центртелеком" приобретет 25% кипрской Akado за 6,13 млрд руб. ($199,7 млн на прошлую пятницу). Сначала он выкупит у RME 1,27% Akado за 311,7 млн руб., а затем сама Akado выпустит и продаст "Центртелекому" допэмиссию - 23,73% увеличенного
Капитала. Эти акции обойдутся "Центртелекому" в 5,82 млрд руб.
Далее в Akado будут внесены три московских актива "Связьинвеста" - "Роснет", "Московский центр новых технологий и телекоммуникаций" и "Центел" - в обмен на дополнительный пакет, размер которого будет зависеть от их оценки. Ориентировочно это 17-18%, экономический контроль над Akado по завершении первого этапа сохранит RME, утверждает близкий к участникам сделки источник.
Эти оставшиеся акции Akado выкупит уже "Ростелеком", который к марту 2011 г. объединит "Центртелеком" и еще семь компаний "Связьинвеста". Часть акций (или все) RME сможет продать за деньги (исходя из независимой оценки), а часть - обменять на долю в "Ростелекоме".
Общая стоимость 100% Akado на первом этапе сделки оценивается в 18,72 млрд руб., следует из документа ($609,8 млн). Это 10 прогнозных показателей EBITDA Akado за 2010 г. (2,94 млрд руб.) минус чистый долг (10,65 млрд руб.). Исходя из этой оценки, 25% должны стоить 4,68 млрд руб., а вовсе не 6,13 млрд руб. Но есть еще и премия за контроль, которую "Центртелеком" договорился заплатить RME после покупки 25%, объясняют три близких к участникам сделки менеджера. Это $120 млн, говорится в "Основных условиях". Заплатив эту сумму, "Центртелеком" получит доступ к оперативному управлению "Акадо". А RME лишится права голоса по всем вопросам, кроме ключевых (банкротство, реорганизация, сделки свыше $10 млн и др.).
Это базовая схема сделки, но она еще может меняться, предупреждают источники с обеих сторон переговоров. А вот цена - вряд ли. 11 показателей EBITDA - пока что лучшее из имеющихся у RME предложений, признается источник, близкий к продавцам. На Akado претендовал и "Мегафон", но он давал за нее не более $700 млн, включая долг.
11 показателей EBITDA платят только за активы на быстро растущих рынках, замечает аналитик "Уралсиба" Константин Белов. А уровень проникновения на московском рынке интернет-доступа уже давно выше 50%. Но Akado - еще и медиакомпания, обращает внимание менеджер, близкий к "Связьинвесту", а медиарынок бурно растет. Вдобавок, продолжает он, в переговорах с RME пришлось учесть конъюнктуру рынка - например, сделку по покупке "Мультирегиона" (МТС оценила его в 13 EBITDA).
Стоимость Akado еще может уменьшиться. Это случится, если Akado не получит контроль над 100% "Комкора" - "дочки", обслуживающей корпорации и владеющей самой протяженной оптоволоконной сетью в столице. Сейчас у Akado 74,7% "Комкора", остальное у Московского департамента имущества. Он получил предложение о покупке доли в "Комкоре", говорит представитель департамента Наталья Быкова, но по закону обязан выставить этот пакет на аукцион.
Представитель "Реновы" (контролирует 58,2% RME) Андрей Шторх, Юрий Припачкин (владеет 41,8% RME) и директор департамента по связям с общественностью и инвесторами "Центртелекома" Яна Лаврентьева отказались от комментариев.
Акции в залоге
Большая часть суммы в 5,82 млрд руб., которую "Центртелеком" заплатит за допэмиссию Akado, пойдет на погашение кредита Raiffeisen Bank на $97,5 млн. До тех пор в залоге у Raiffeisen Bank будет находиться не менее 80% Akado, говорится в "Основных условиях".
Akado International Ltd. - группа операторов. Владеет интернет-провайдером "Акадо столица", оператором "Комкор", рядом активов в регионах и белорусским "Космос ТВ".
акционер - 100% у Renova Media Enterprises Ltd. (Багамские острова), которая принадлежит Renova Industries Ltd. и CMCR Management Ltd. Юрия Припачкина.
Финансовые показатели (МСФО, 2009 г.): выручка - 8,86 млрд руб., EBITDA - 2,23 млрд руб.
МОСКВА
